美股再創歷史新高，明年11%漲幅可期！如何搶佔先機？

上週五，美國股市標普500指數和道瓊斯工業指數再度創下收盤紀錄新高。截至目前，美股三大指數——道瓊斯、納斯達克和標普500的年內漲幅分別爲19.16%、28.02%和26.47%，這些亮眼的數據不僅展示了美股強勁的表現，也不由得讓廣大投資者思考美股未來走勢依然還會強勁嗎？

近期，高盛也發佈了2025年美股展望與投資策略報告，今天我們就來盤一盤這份報告中的關鍵信息，包括2025年美股表現預測、值得關注的投資方向及股票清單，涵蓋大盤指數、美股七巨頭、AI領域等熱門話題，看看對我們的投資決策有什麼幫助。

美股未來表現如何

首先來看看咱們最關心的一個問題：2025年美股到底會表現如何？

分析顯示，目前美股的估值已經比較高了，因此他們認爲2025年美股上漲的動力並不來自於估值的擴張，而是來自企業盈利的提高。

預計到2025年底標普500指數會上漲到6500點，收益率爲11%：企業盈利方面，過去兩年高盛的預測還是比較準確的，這次高盛認爲標普500指數2025年和2026年的美股淨利潤分別增長到268和288美元/股，分別增長11%和7%；

至於估值方面，高盛估計到2025年末的動態市盈率爲21.5倍，略低於當前的21.7倍。要知道21.7倍的市盈率在美股歷史上算是一個93%分位數的高位，因此過程中美股如果出現回調，也是非常正常的，高盛也建議投資者應當抓住市場低波動時的機遇佈局，或者通過期權來對衝股市的下行風險。

七巨頭還能繼續發力嗎

說完大盤，我們再來看看高盛對七巨頭的判斷。

從2022年年底算起，美股七巨頭的收益率高達148%，如果從標普500指數中剔除七巨頭（我們稱之爲標普493），那麼標普493同一時期的收益率只有35%。美股七巨頭過去兩年貢獻了標普500指數漲幅的57%比重。

不過也可以看到，這兩年七巨頭相比標普493的超額回報率越來越低，2024年初至今的收益率差距縮小到了22%。高盛認爲2025年七巨頭還是會跑贏標普493，但是收益率差距會進一步縮小到7%。

做出這一判斷的背後原因是七巨頭的盈利增速在放緩，而盈利的快速增長正是過去兩年七巨頭股價快速上漲的核心驅動力。從圖中可以看到：七巨頭和標普493之間的盈利增速差距在逐漸縮小，這種縮小也意味着更低的超額回報率。

從估值角度看，不論是七巨頭還是標普493，動態市盈率都處於歷史的高水平，從絕對值來看七巨頭明顯更高，不過前面我們也提到了盈利情況，這種高估值更多地是來自於高盈利預期，所以在估值很難繼續擴張的情況下，2025年的美股投資還是應該回歸本源，重點關注企業的盈利情況。

另外，報告顯示相比標普493，標普400中型股的估值明顯更低，而且更有可能受益於2025年穩定擴張的美國經濟。

說到追蹤SP400中盤股指數的ETF，其中IJH值得關注，它規模大、流動性強且費用低，是一個投資的不錯選擇。

除了IJH，還有一些其他相關ETF可供選擇，給大家整理成了下面的一個表格，以供參考。

AI投資應當如何選擇

接着我們再來看看高盛對於2025年的美股AI投資做了哪些判斷，有哪些我們可以參考借鑑的。

高盛將AI的投資分爲四個階段：第一個階段是英偉達這種公司，是最明顯的能從AI中立刻受益的公司；第二階段主要是一些人工智能基建的公司，比如半導體企業、雲服務提供商、數據中心REITS、硬件和設備公司等；第三階段應該專注於能夠利用AI實現貨幣化，給公司創造更多收入的公司；第四階段包括那些能夠在AI廣泛應用後，充分利用AI技術提高生產力和營業收入的最大潛力的公司。

高盛認爲那些對AI行業的發展前景比較樂觀的投資者，可以提前佈局AI第三階段的股票。因爲雖然AI投資第二階段的股票還是有可能會表現不錯，但是估值畢竟已經不低了，大型雲服務商的資本支出增速也在逐漸放緩，因此這些企業後面的盈利增速也可能沒法再像之前這麼快了。

相比之下，第三階段的股票當前的風險收益比顯然更有吸引力，目前市場對他們的預期也沒有那麼高。

這些第三階段的AI股票已經開始逐漸被市場關注到了，十月初以來他們的收益率是12%，高於第二階段股票的0%，也高於等權標普500指數的2%。

高盛給出的第三階段的AI投資標的主要是一些軟件和服務類公司，下面是供大家參考的整理表。

哪些行業值得關注

最後我們再來看一下2025年行業配置方面的參考。高盛認爲，市場已經計入了很多明年美國經濟會繼續保持強增長的預期，建議超配軟件和服務、材料、公用事業這三個行業。

軟件和服務行業主要是受益於AI的發展，前面我們已經做了更詳細的介紹，這裏就不贅述了。

材料行業的邏輯則更偏向於困境反轉，在這輪週期性的反彈中，材料類股票明顯跑輸，但高盛認爲這種低估是不可持續的，過度的悲觀情緒定價提升了未來12個月內材料行業反彈的可能性。

至於公用事業行業的邏輯，則是因爲其比較強的防禦屬性，能夠較好對衝風險，而且這個行業也是年初以來少有的經歷了EPS上調的行業之一，從圖中可以看到上調EPS前兩名的行業都是跟AI相關的成長性行業，第三名是公用事業。

投資者如何搶佔先機

結合上文介紹，我們提到了一些相關的ETF和美股投資標的值得大家重點關注，提前佈局，搶佔投資先機。說到進行投資，那我們應該選擇什麼樣的投資平臺來規避可能的風險呢？

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綜合全文來看，雖然美股整體估值較高，但未來的上漲更多依賴於企業盈利的增長而非估值擴張。特別是在七巨頭的盈利增速放緩的背景下，投資者應關注盈利持續增長的公司。高盛建議分階段投資AI，特別是第三階段的股票，因其風險收益比相對更具吸引力。此外，軟件與服務、材料和公用事業等行業值得重點關注，受益於AI發展或經濟反彈。總的來說，未來投資策略應聚焦於盈利增長和行業潛力，同時利用平臺如BiyaPay進行市場監控，抓住最佳投資時機。