港股大漲，買什麼？偶像巴菲特，成爲巴菲特，超越巴菲特

發現了一個現象，在長假中，此前就持有港股的朋友說話都比之前更加硬氣了。

過去一週裏，市場情緒從極度謹慎轉爲極度貪婪，突然的大轉變令處身於低迷市場三年多的投資人都不敢相信，半個月前的滬深300和恆生指數都是年內全球回報墊底的大類資產，而現在恆生指數和滬深300竟是年內回報最好的市場，這就是市場先生的魅力。

因爲從港股上市公司的整體質量看，不管是代表民企的互聯網、科技、創新藥等新興成長公司，還是代表國企的四大行、中字頭等傳統大藍籌公司。

他們在超低估值下體現出的，潛在成長性以及股息率都指向了一點，港股的投資機會是系統性的。

的確，在之前的聯儲加息週期以及國內基本面等待企穩回升的大背景下，作爲離岸市場的港股，承受了長期、非理性的資金撤離。

這種撤離，導致港股的估值極低，流動性異常緊張，稍有異動，就會導致劇烈的波動。

這也造成，在本輪行情啓動前，港股絕對是全市場最便宜的估值窪地。

對待這樣的市場，悲觀者認爲，港股是價值陷阱，應該規避；樂觀者覺得，只要上市公司真的具備長期投資價值，那麼便宜就是最大的利好，不用自己嚇唬自己。

從常識的角度看，港股當然屬於後者。一旦趨勢逆轉，曾經的利空也都一個個變成了利好。

港股受到資金流動的影響大，之前外資撤離的比較多；但資金是逐利的，倘若港股掉頭進入上漲階段，持續逼空的走勢會吸引外資重新大踏步加倉港股。原來流動性緊張的港股，在熱錢的流入下，會更容易有凜冽的上漲。而曾經的“估值陷阱”會轉換爲“低估值的安全邊際”，更有可能上演一場壯觀的估值修復行情。

最直接的例子，恆生LOF（164705）跟蹤的恆生指數，在2023年12月31日的市淨率是0.8，當時我說過，港股的行情啓動應當先從恆生指數市淨率回到1開始。彼時還有朋友曾經質疑，表示恆生指數金融股較多，市淨率想回到1其實很難。結果今年9月30日再看，恆生指數最新的市淨率已經回到了0.99，距離1，僅一步之遙。

站在此刻，在一波迅猛的上漲之後，就算指數短期內有調整，其實也是合理的、健康的。一輪行情想要走得長，不是一朝一夕就跑完的，更好的狀態是，細水長流。

我知道很多朋友很急，但你也先別急，我們對港股的長期前景不悲觀，從個人相對看好的方向來看，恆生科技、港股創新藥，以及港股高股息方向，依然是值得重視的主線。

港股多重共識的交匯點：恆生科技

其實在這輪行情開啓前，港股上市的中國互聯網龍頭的確定性是最強的。

細心的朋友可以發現，恆生科技ETF基金所跟蹤的恆生科技指數，底部區域有一個逐漸擡升的過程，2022年10月是第一個，今年1月31日是另一個，二者有5%-6%的差距，說明恆生科技的底部區域，應該已經見到了，這是其一。

然後是基本面見底，在2024年中報披露的數據所示，港股互聯網龍頭的基本面大多已經邊際向好，無論是利潤增速還是分紅水平上，互聯網巨頭都是超預期的，這是其二。

下一步我們等待的是美聯儲降息，也就是流動性的轉向，當9月19日聯儲降息50個BP如願落地之後，其實以恆生科技指數已經先於A股走強了。

最後，也是最關鍵的一步，9月24日開始重磅刺激政策的出臺，徹底標誌着市場情緒以及悲觀預期的大轉向，恆生科技作爲基本面、流動性、政策的交匯點，自然率先反應。

港股創新藥，積鬱已久的爆發

與恆生科技類似的機會，當屬港股創新藥。

之前我們不止一次的強調過，創新藥行業是對利率最敏感的板塊之一，也就是說它將充分受益於美聯儲開啓的新一輪全球降息週期。

而基於目前的醫藥生物行業發展趨勢，我仍然認爲創新藥是更值得關注的板塊機會。

尤其是，那些在創新藥研發前沿技術方面有重大突破的，在創新藥領域處於全球領先並能進行出海BD的公司；或者創新藥合作研發及商業化領域資源豐富團隊強大、產品市場空間廣闊、避開過度競爭，從而可以產生持續現金流的公司。

以及隨着生物安全法案的“虛驚”減弱之後，CXO公司所衍生出的估值修復空間。

港股紅利：依然是邏輯最通順的方向之一

在整輪港股超級行情正式啓動之前，坦率說，理性投資者的第一選擇仍然還是港股高股息，尤其是那些在指數基金的產品設定上考慮了分紅屬性的產品，比如持倉以高分紅的港股國企爲主。

原本在9月24日監管提出的市值提升計劃以及回購再貸款，從邏輯上是最利好在港上市的這批央企、國企巨頭的。

但得益於全市場風險偏好在過去幾天暴漲行情中的顯著、大幅擡升，諸多在前期積累了相對客觀的漲幅且與長期國債類似承擔避險作用的高股息股票受到資金拋壓的影響，出現了一定的逆勢下跌的情況。

這也一定程度上導致了港股紅利這幾天的漲幅，沒有港股創新藥和港股科技炸裂。

但這個時候我們更應該跳出市場看市場，在普漲行情中，挑選基本面更紮實、邏輯更通暢的方向，未來市場一定會波動的，而且從近期展現出的市場情緒來看，彼時的波動應該還會比較劇烈，作爲明確受益低息環境，適合長線資金戰略配置的資產，更不應該被投資者忽視。

分紅可以貼補日常生活開支，以及擇機加倉其他權益產品，爲投資者提供了更多的可能性。

最後的話

從短期角度看，港股繼續一騎絕塵的上漲是有可能的，但從行情可持續的角度出發，適當調整一下，讓有些狂熱的市場情緒稍微降降溫，或許是更合適的。

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