低市盈率高回報，錯過英偉達？別再錯過AMD的反彈機會！

曾幾何時，投資半導體和人工智能股票簡直像是在參加一場價格大比拼。記得去年年中，英偉達的市盈率直接飆到了70倍，簡直像是泡沫股；而與此同時，AMD的市盈率也不差，超過了40倍；ASML大概在35倍左右，過了一段時間，直接突破了45倍。

好傢伙，這些公司真的是估值溢價滿天飛！但也別太擔心，現在情況有了好轉——要麼是基本面強勁推動，要麼是股價終於迴歸理性。

現在，英偉達的市盈率已經降到35倍，ASML也在30倍以下徘徊。最便宜的還得是臺積電，市盈率不到20倍，簡直是股票清倉大甩賣。目前 SA 最看好的是AMD，雖然它的市盈率目前是27.7倍，感覺它還藏着不少的“驚喜”等待爆發。

不過，雖然AMD的前景看起來相當可觀，但也別忘了，有一些小因素可能會影響你的投資決策。比如，英偉達在GPU領域的統治地位，基本上是坐穩了寶座，也許它會繼續引領這一市場。而且，咱們得記住，半導體行業可不是一場平穩的旅程，它有自己的週期性波動——誰也不能保證每個季度都能盈利！

AMD在數據中心的“高光時刻”

談到數據中心、GPU、AI 乃至整個半導體市場，你會發現有個趨勢已經早就浮出水面——早在幾年前就已經預見了現在的“黃金賽道”。

根據 Grand View Research 的報告，隨着 AI 工作負載、雲計算、雲遊戲、VR 等技術的火爆，全球數據中心 GPU 市場將迎來大爆發，預計到 2030 年，年均增長率將高達 28.5%！而對於全球的 AI 芯片市場，年均增長率也有 28.9% 的驚人數字，收入到時可能突破 3200 億美元！

換句話說，GPU 這塊“大蛋糕”不僅包了 AI 和數據中心，還包括了遊戲、視頻編輯等多重任務，成長空間無限！

就在最近的財報中，AMD 已經悄悄透露了它要如何抓住這些機會。雖然遊戲和嵌入式領域受到了一些影響——索尼和微軟的庫存減少，產品升級換代都讓這一塊的收入有所下滑，但AMD在數據中心市場卻表現得相當亮眼！同比增長高達 122%！環比增長更是飆升了25%！

簡單來說，就是數據中心那塊的大蛋糕幫AMD補回了其它部門的“虧空”，雖然遊戲和嵌入式的表現還是會影響股市情緒，但整體來看，AMD依然堅挺。

除了收入增長，AMD 還讓我們看到它的毛利率不斷上漲。現在已經達到了53.6%！這說明，AMD 正在成功提高自己的盈利能力。未來，隨着數據中心市場的持續火爆，AMD 預計毛利率會繼續攀升，第四季度目標毛利率爲 54%。

現在，如果你以爲 AMD 只是一個賺錢機器，那你可能忘了還有“巨星”英偉達。在過去的12個月裏，英偉達的毛利率接近76%，這個數值不僅展示了其成熟的市場地位，也說明了他們的產品需求火爆到不行。

但英偉達的毛利率高是因爲它的大規模投資和週期性市場需求，簡直是處於“超級狀態”。

而AMD相較之下，毛利率自然就低了一些，雖然它最近也創造了一個11%的GAAP利潤率和22%的非GAAP利潤率。簡單來說，AMD的利潤率相對較低，原因就在於它的產品還沒有到英偉達那樣的成熟度，而且研發投入還比較高。

從長遠來看，AMD 可能會迎來更加穩健的收入增長。預計收入會持續增長，毛利率也會進一步提高，但因爲大公司們的資本支出會有正常化的趨勢，毛利率的爆發也會遇到瓶頸。更有可能的是，AMD 通過提高效率、優化研發投入、減少不必要的開支等方式，來逐漸增加淨利潤率。

總之，AMD 的未來前景，簡直可以用“穩中求勝”來形容！希望它能順利抓住數據中心和 AI 這兩個“未來引擎”，繼續在半導體界爲投資者創造更多驚喜。

熊市中的“底部探險”，這次能否迎來反彈？

讓我們先來看看AMD的股價走勢——從今年初開始，這隻股票經歷了驚心動魄的跌宕起伏。從230美元的高點跌到了116美元左右，跌幅超過50%。看起來簡直像是一場股市大地震，尤其是當我們看到股價從55-60美元開始“被重壓”，一度跌破了“熊市底線”，讓不少投資者頭皮發麻。

不過，別急，這種調整其實可能是個“黃金機會”。根據就技術分析的來看，AMD的股價最近走到了一個關鍵點。我們可以看到，AMD已經結束了從3月高點到近期底部的“第五波”調整，很多技術指標顯示，AMD現在的超賣程度可能意味着它已經接近底部：RSI（相對強弱指數）跌到了30以下，CCI（商品通道指數）也降到了-300，創下了五年多來的新低。

從這些技術數據來看，AMD可能已經觸底了。而且別忘了，價格已經低得相當“誘人”。結合這些強烈的技術信號，很有可能AMD會開始反彈，迎來一次新的上升趨勢。

AMD的上漲潛力和高安全邊際？

你可能還記得，AMD 的市盈率低於英偉達，但這並不意味着 AMD 的前景就沒戲了。事實上，英偉達確實值得溢價——畢竟它已經爲股東創造了驚人的回報，市值也“高得像個怪獸”。而 AMD 呢？還沒完全發揮出它的潛力，前路大有可爲。雖然 AMD 的估值不如英偉達，但它的上漲空間也不是點到爲止的程度。

我們先從財務數字說起。如果你相信英偉達的收入每年增長 10%，那它的淨收入大概也會跟着增長 10% 左右。爲什麼？因爲它的利潤率已經接近頂峯，增長空間有限，甚至可能已經接近“上限”。

但如果 AMD 在 2025 年的收入增長“僅”爲 10%，假設它能維持約 25% 的淨收入利潤率，那它的淨收入增長就能達到 31.5%！這還遠低於市場普遍預期。你沒聽錯，市場預計 AMD 2025 年的收入增長大約是 27%，而淨收入增長可能超過 50%。如果這些數字實現，那麼 AMD 的市盈率就會降到 25 倍左右，相對來說還算是“便宜貨”。

再往後看，假設 AMD 的增長率逐年放緩，到 2027 年或 2026 年，市盈率有可能跌破 20 倍（當然，前提是你對未來有點兒樂觀的預期）。這意味着幾年後，AMD 的年回報率可能接近 5%！甚至還有更可觀的投資潛力可以深挖。

對於投資者來說，AMD 的前景並不“死氣沉沉”，相反，它看起來像一棵正在不斷生長的樹，雖然還沒長到像英偉達那麼高大，但也有非常強的生命力。而且，AMD 的公允價值也相當穩健——通過股權模型的假設，我們可以發現，AMD 的公允價值大約是 133 美元。這個價格雖不算暴漲，但有着很高的“安全邊際”，而且每年的回報率也相當可觀。

AMD的投資風險

當然，話說回來，市場裏從來沒有絕對的安全。畢竟，任何預測都帶有一些不確定性。雖然AMD的收入增長是有潛力的，淨收入利潤率也在提升，但在一些特殊情況下，比如大型科技公司突然減少資本支出，或者 AMD 爲了保持市場份額需要持續投入大額研發資金，這些負面因素都可能對利潤率帶來壓力，進而影響淨收入。

對於投資者來說，得時刻提醒自己，我們既然正處於一個週期性市場的“黃金時段”，那遲早會有一個“黑暗時期”到來。換句話說，雖然AMD目前表現不差，但在未來，它還得面對像英偉達這樣的強勁對手，尤其是在GPU市場，英偉達正獲得越來越多的合作伙伴和規模優勢，這可能會影響AMD的競爭力。

即使如此，AMD的上行潛力還是讓人興奮的。即使我們假設市場進入熊市，AMD的市盈率可能無法達到27%，但如果市場在牛市中回暖，AMD的成熟度也會隨之提升，30%的利潤率不再是“遙不可及”，而是可以預期的目標。到那個時候，我們可能看到它的股票迎來真正的“爆發時刻”。

總的來說，儘管前路有挑戰，但從股權模型來看，AMD 仍有着每年約 10% 的上漲潛力。如果你對未來的增長保持樂觀，AMD 絕對是一家值得投資的公司。畢竟，誰不喜歡投資那些“有未來”的公司呢？

再說AMD，它並不一定非得成爲英偉達那樣的市場霸主。即便英偉達在GPU市場穩坐釣魚臺，AMD依然有機會憑藉更合理的收入增長獲得可觀回報。如果你把AMD放進你的投資組合，它絕對能給你帶來驚喜。畢竟，雖然它們處於不同的發展階段，但兩家公司都屬於優質股，能爲你的投資盈利增色不少。

目前，AMD的市盈率偏低，市場給它的估值相對保守，但這也意味着它具有更高的“上行空間”。從人工智能的長期趨勢來看，AMD如果進一步擴大市場份額，未來的潛力簡直大到無法忽視。加上合理的估值和可觀的增長前景，AMD的買入評級可以說是相當靠譜！